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自上周開始，離岸人民幣隔夜拆借利率（HIBOR）又見攀高，從中秋前夕的2.84％上調到8.16％，直至中秋假期後首個交易日的23.68％，創下近8個月來的新高。今年1月下旬，中國人民銀行亦曾收緊離岸人民幣流動性以穩定匯率，HIBOR更是飆升到66.81％，創下歷史高點。
細究此次HIBOR飆升背後的原因，市場主要的判斷還是在人行為了支持人民幣匯率的穩定，而加大了離岸市場的干預。尤其人民幣加入國際貨幣組織（IMF）的特別提款權（SDR）籃子貨幣將於10月正式生效，但又適逢美國FOMC會議召開在即，升息與否的議題也牽動著市場對人民幣的貶值預期。
人行為確保人民幣入籃前夕維持平穩，而且要盡可能地縮減離岸與在岸匯差以利SDR的正常運作。在此背景下，才顯百家樂技巧│百家樂法則著見到人行採取收緊離岸流動性的措施，透過拉高離岸人民幣同業拆借利率，使得作空人民幣的資金成本大增，提高作空難度。尤其受到貶值預期的影響，離岸的資金池近2年快速縮減，香港的人民幣存款已從2014年底的最高約1兆元人民幣（下同），大幅減少3分之1至今年7月的6,671億元。資金池縮小使得市場對外部衝擊更加敏感，而中資銀行又是離岸人民幣的重要持有者，欲拉高利率使流動性偏緊並非難事。
除了上述原因以外，季節性因素也是影響利率上揚的原因。去年811匯改，人行要求中資銀行承作人民幣遠匯，而近期適逢匯改滿1年後的第1個季底，有大量的遠匯到期，平倉目的使得人民幣需求量大幅增加。
此外香港監管單位在季底時會對金融機構進行壓力測試，因此銀行通常會有準備金上繳的壓力，加上長假前流動性通常較為緊張等，都是導致HIBOR走揚的因素。
而近日也見到離岸人民幣（CNH）匯率較在岸人民幣（CNY）為高，主要是因離岸利率突然升高，在境外買CNH較為划算，反而呈現雙邊匯率短暫倒掛的情形，亦達到了縮窄兩端匯差的目的。與1月份HIBOR飆升對市場造成恐慌的情況相比，這次的流動性緊縮並未對資本市場造成過大的影響。主要是年初投資人對於人民幣的信心依然不足，加上人民幣被著名基金大幅看空，人行只能在人民幣被市場拋售後被動回應收緊流動性。
相較本次採取主動先發制人，加上香港金管局適時出手提供流動性，使得拆借市場整體運作有序，對市場的影響自然小的多。
然而處於高點的拆借利率應該僅是短暫的現象。畢竟與在岸利率仍處於低點相比，利差過大將吸引大規模的套利行為，且會影響離岸人民幣市場的發展。在10月初後隨著市場不確定性與季節性因素逐漸淡去，利率有望恢復正常水平。幸運女神二十一點贏錢技巧
作為IMF的第3大股東和新的SDR貨幣發行國，中國有必要保持匯率政策的穩定和透明以增強政策可信度，Q4人民幣匯率仍可望在相對窄幅的區間內波動。
中國國務院總理李克強也不斷強調，人民幣不存在持續貶值基礎，匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。隨著人行可能更頻繁地進行市場干預以對沖不同的衝擊，匯率短期將維持相對穩定，但也意味著利率將可能有更多的波動。005B642260A076C4
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